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【推荐】麻辣粉超预期投放流动性再迎利好

时间:2023-01-16 来源网站:抱子甘蓝财经网

“麻辣粉”超预期投放 流动性再迎利好

“麻辣粉”超预期投放 流动性再迎利好 2020-09-16 15:16:17 原标题:麻辣粉超预期投放 流动性再迎利好

央行昨日按惯例开展每月一次的中期借贷便利操作。尽管此次MLF利率如期保持不变,但投放规模超预期。当天央行开展1年期MLF6000亿元,考虑到9月17日有2000亿MLF到期,央行此次是超额续作MLF,情况与上个月相似。

受央行超额续作MLF和统计局当天公布的8月主要宏观数据好于预期影响,国债期货午盘全线明显上涨。银行间现券收益率明显下行,10年期国债活跃券200006收益率下行1.99bp报3.13%,5年期国债活跃券200005收益率下行5bp报2.97%。

在经历了上半年货币政策总量宽松带动市场利率持续下行后,近期货币政策边际调整,市场利率上行较快,目前已基本围绕政策利率上下波动,加之结构性存款严监管的推进,银行负债端压力不断加大,作为结构性存款的替代品种,近期银行同业存单发行量价齐升,央行连续两个月超额续作MLF,旨在缓解银行紧张的中长期流动性需求。

实际上,在前段时间资金利率从低位快速上行时,市场一度担心货币政策将转向收紧。但从近两个月央行频繁的公开市场逆回购操作,以及MLF超额续作的情况看,尽管下半年货币政策难再现降准降息等传统的总量宽松政策,但央行会通过公开市场操作及时补充市场所需的流动性,将资金利率维持在合意水平。货币政策实则是从前期应急状态下的总量宽松,回归常态化的稳健。

不少分析预计,年内全面降准降息概率较低,9-10月地方债发行规模依然较大,对市场流动性的抽水效应明显,央行仍会通过逆回购、MLF的方式为市场提供适宜的资金支持。

随着9月MLF利率保持不变,本月LPR报价也将大概率保持不变。不少分析认为,年内再度降准降息的概率较低。我们认为年内不存在调升政策性利率或者准备金率的可能,央行也没有意图主动引导市场利率或者债券收益率上行。常态化货币政策并不意味着货币政策进一步收紧。方正证券首席经济学家颜色称,货币政策不会因为经济恢复而走向降准降息的反面,而是以稳为主。一方面,这体现在利率的常态化,政策性利率将保持相对稳定,市场利率围绕政策性利率波动;另一方面,货币政策不会大水漫灌,年底之前基本已经不存在降准降息的可能性,缓解长期流动性紧张,央行的主要手段是超量续作MLF,并伴随常规化的、以逆回购为主要形式的短期流动性调节。

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